由于外需疲弱，人民币有效汇率高企，8月中国出口跌幅收窄。受国内需求低迷和大宗商品价格持续走弱的双重拖累，8月中国进口降幅继续扩大。

今年8月份，中国进出口总额3335亿美元，同比下降9.1%，跌幅较7月扩大0.9个百分点，为连续第6个月负增长。其中，出口下降5.5%，降幅较7月收窄2.8个百分点；进口下降13.8%，降幅较7月扩大5.7个百分点，是连续第10个月负增长。在出口跌幅收窄、进口降幅扩大的作用下，中国的衰退式贸易顺差再度扩大至602.4亿美元，逼近今年2月份创出的历史新高，其中，贸易顺差同比增长20.8%，环比增长40.0%。贸易顺差的扩大有助于缓解资本外流，但国内流动性冲击仍在。始于2015年9月6日的降准将释放7000亿元资金，预计未来准备金率将继续下调。

多因素导致出口下降

8月我国出口跌幅收窄，既有去年同期的低基数效应影响，也反映出外需依然疲弱。前期人民币有效汇率高企也是出口持续不振的原因之一。

从主要贸易伙伴看，8月中国对美国、日本、欧盟和中国香港的出口降幅较7月分别收窄1.4、8.2、5.6和14.8个百分点，对东盟出口降幅扩大4.4个百分点。其中，对美国出口是连续第2个月负增长，对欧盟、日本和中国香港的出口均为连续第6个月负增长，对东盟的出口由正增长转为负增长。今年前8个月，中国对美国和东盟出口保持正增长，对欧盟、日本、中国香港出口仍为负增长，出口形势总体稳定。

从主要贸易方式看，8月中国一般贸易进出口额1802亿美元，占进出口总额的54.02%，较7月下降0.8个百分点；加工贸易进出口额1046亿美元，占进出口总额的31.4%，较7月提高1.3个百分点。一般贸易出口同比下降4.1%，加工贸易出口同比下降7.4%，降幅均较7月收窄。加工贸易出口订单对汇率更为敏感，是出口下滑的主要原因。

从主要贸易产品看，8月中国机电产品出口同比下降1.7%，降幅较7月收窄4.1个百分点。高新技术产品出口同比增长0.1%，较7月增加5.8个百分点。劳动密集型产品出口同比下降5.9%，降幅较7月收窄2.9个百分点。

国内需求低迷进口降幅扩大

8月中国进口降幅继续扩大，主要是受国内需求低迷和大宗商品价格持续走弱的双重拖累。8月中旬人民币汇率中间价机制改革后，人民币贬值的进口替代效应也对进口产生影响。内需持续低迷不振表明国内经济新增动力不足，经济下行压力依然严峻。大宗商品价格尤其是原油价格屡创新低，对进口造成拖累。8月中国一般贸易进口为连续第14个月负增长，且降幅继续扩大。今年前8个月，中国铁矿、原油、煤等工业原材料的进口额同比降幅最大（平均40%左右），其中铁矿及原油的进口价格降幅均超过40%。

目前，全球经济增长风险与不确定性犹存，美国的货币政策调整也将带来广泛和深刻的影响。发达经济体的复苏呈现分化，新兴经济体经济普遍低迷，全球去贸易化程度逐渐加深。尽管近期主要发达经济体复苏势头较为稳定，但扩张力度仍偏弱势，复苏基础尚不牢固。

出口方面，从先行指标看，8月中国外贸出口先导指数为34，较7月下降0.1，连续第6个月下滑；出口采购经理人指数（PMI）为34，较7月下降2.6；新增出口订单指数、出口PMI信心指数分别下降2.5、4.5至33.3和37.8，出口企业综合成本指数上升0.7至28.4。8月官方PMI新订单指数为47.7，是两年来新低。从外围经济状况和全球去贸易化角度看，美欧日和新兴市场国家短期内都很难摆脱经济疲弱态势，中国以及全球范围内的贸易疲弱现状恰是全球经济需求总体不足的反映。全球经济总体低迷对未来中国出口复苏构成制约。随着美欧经济温和复苏以及各国对金融市场风险防控的加强，中国出口向好依然可期。同时，随着今年8月人民币一次性大幅贬值对出口的刺激效应显现（“J曲线”效应显示汇率下跌对出口的提振效果一般滞后3~6个月），预计四季度中国出口有望实现正增长。

进口方面，在国内需求不振、大宗商品价格震荡下行、人民币贬值预期的叠加作用下，进口短期内或难有起色。自2014年年底以来，大宗商品价格持续下行；今年三季度以来，下行趋势继续深化。在全球需求不振的背景下，大宗商品价格难有实质性的企稳，给中国进口带来拖累。市场对人民币进一步贬值的预期也使进口受到制约。国内政策方面，预计未来中国仍将保持宽松的货币政策，通过降准、逆回购以及各类中短期流动性工具实现。财政部近期发布《财政支持稳增长的政策措施》，加快推广政企合作（PPP）模式、进一步规范地方债管理、深化财税改革，财政政策将更着力于稳增长。此外，近期1.2万亿元转向建设债券首批项目或已确认完毕，在基建专项债、PPP加速落实的前景下，四季度基建或再次提速。随着中国财政、货币、基建等稳增长政策齐发力，四季度国内经济有望逐步企稳，一定程度上有利于进口增长。