德勤中国最新发布的《2016中国汽车行业对外投资报告》中的一组数据颇为惹眼。报告指出，2013~2015年，中国汽车企业共完成海外并购交易60宗，总金额高达177亿美元。另外还有近百宗绿地交易，涉及金额也高达100亿美元以上。中国车企为何突然对海外并购如此热衷？

主动选择

报告认为，近年来中国车企“大手笔”在海外市场展开并购交易是主动选择的结果。自2013年创下最高增速以来，中国汽车销量增速出现明显放缓。眼见经济低迷带来的市场需求疲软局势在短期内无法得到扭转，于是外延式并购就成为中国车企实现非有机增长的重要途径。

从产业发展角度讲，报告认为中国车企也存在进行海外并购的必要性。报告以中国汽车零部件企业为例指出，截至2015年末，中国汽车零部件企业总数约为1.2万余家，虽然数量众多，但大而不强，行业集中度低，自主研发能力薄弱，尤其是关键部件技术仍受制于国外先进零部件企业。再加上近年中国国内原材料和人工成本大幅攀升，多数依靠低价竞争的中国汽车零部件企业利润空间更是被大幅侵蚀，数据显示，2015年中国汽车零部件企业平均毛利润已下滑至7.3%。

不过好在，报告称，随着少数国有和大型民营企业通过海外收购等方式获得了良好的发展前景，例如部分先行进行海外并购的中国车企不仅提升了自身国际竞争力，还借助全球汽车企业增加在新兴市场采购比例的东风，进入了主流外资整车厂配套体系，这给诸多国内中小规模零部件供应商提供了极佳的发展范例。

在此背景下，近年来便有了更多中国车企主动选择“走出去”来促进自身发展。报告通过对中国汽车企业“走出去”的情况分析发现，2013~2015年海外并购超越绿地投资成为中国汽车企业对外投资的主要方式，并购发起方也逐渐从早期的大型国有企业向行业领先的民营企业转移，并购目的地也从原先的新兴市场国家向欧美成熟市场渗透。

另外，报告还补充，“中国制造2025”和“一带一路”等政策的支持，以及海外优质资产的高性价比，也对中国车企此轮大规模海外并购潮流形成了助推。

警惕风险

不过，随着中国车企进一步走向世界，德勤方面也提示国内汽车零部件企业在进行并购交易时要警惕各种风险。

德勤中国汽车行业企业并购服务合伙人虞正认为，尽管很多企业都在国内并购项目上颇有经验，但是，国内项目与跨境并购交易还是存在重大差异的，因此也衍生出了更多的额外风险与挑战。例如，跨境并购需要买卖双方各自聘请专业顾问管理整个交易流程，项目流程规定和报价等重大材料递交节点也比境内并购严格得多。

德勤中国汽车行业税务服务主管合伙人肖天晶则从税务的角度提示称，税务成本也是中国企业海外投资中的一项重要成本。目前，仍有一些中国车企仅关注并购交易的商业性而低估了其中的税务风险。并购交易过程中常见的税务风险包括缺乏合理的税务筹划，海外财务合规执行不善和对投资当地的税务优惠政策缺乏了解等问题，如果企业忽视这些内容，会白白浪费了公司投资税负优化的机会。此外，财务信息的质量和尽职调查也是跨境并购交易中非常重要的环节，建议投资者委聘经验丰富的专业咨询顾问，指导企业顺利推进交易流程。

德勤全球并购服务主管查尔斯·奈特则总结称，中国与欧美等西方国家无论在社会文化、商业环境和法律法规等方面均存在各种差异，并购后的整合过程也是非常重要的一环，因此，企业必须注意海外资产的管理和整合风险，且买卖双方应在就未来运营体系、预算和绩效考核体系、业务发展战略达成一致后，建立相应的整合计划。收购方尤其需要充分了解当地企业的内部文化，当地的法规要求、工作方法、薪酬福利体系和信息系统等各方面的差异，妥善处理，从而建立互信和谐的工作环境，避免流失当地的整合资源、内部人才资源和外部利益相关方资源。