我国四季度投资增速有望企稳回升。第一，新开工项目快速增长对投资企稳回升形成有力支撑。前8个月，本年新开工项目计划投资额同比增长22.7%，增速比上年同期加快20个百分点；施工项目计划投资额同比增长8.8%，增速比上年同期加快3.7个百分点，连续3个月回升。第二，PPP项目落地率提高，推动基础设施及有关投资较快增长。截至7月底，全国1万多个PPP项目计划投资额超过12万亿元，但落地率不足10%。随着第三批PPP示范项目通过评审，政府将加大项目实施力度，PPP项目落地率有望提升，助力投资稳定增长。第三，由于工业企业盈利增速已转负为正，近3个月亏损数量比去年同期明显减少，加之去库存、去产能进程加快，预计投资动力和意愿将逐步恢复。第四，资金来源增长放缓仍是掣肘投资增长的重要因素。前8个月，投资资金来源同比增长6.2%，增速比上半年回落了1.8个百分点，且连续2个月回落，其中财政、贷款、外资、自筹等资金来源增长均有所放缓。

消费将保持稳定增长。第一，消费者信心增强、预期改善。今年7月，消费者信心指数和预期指数分别为106.8和109.8，分别比上月提高了3.9和3.7，均为2015年6月以来的最高水平，并且连续2个月回升。第二，居住消费有望持续较快增长。7~8月商品房销售面积、销售额同比增速仍高达19.3%和30.2%，部分一、二线城市住宅销售甚至更加火爆，这将带动建筑装潢材料和家具零售实现增长。第三，汽车销售增速可能出现回落。2014、2015年，汽车销售经历了连续2年的低速增长，增速仅分别为6.9%和4.7%。受低基数影响，2016年汽车销售出现补偿性增长，4月以来增速逐月提高。由于去年四季度增长较快推高了基数，预计汽车销售加速增长的趋势难以延续，今年四季度增速可能有所回落。第四，由于新加入网上消费“大军”的边际人群减少，网上商品和服务零售额增长趋于放缓。

外贸步入企稳复苏之路，但道路依然漫长曲折。中国银行此前判断外贸短期走势或有波折，但已逐渐走上企稳轨道，四季度仍然维持这一判断。从积极方面看，企稳复苏的共识正在形成。8月外贸数据回升力度较大，一般贸易和加工贸易出口增速降幅都已连续两个月收窄，外贸出口先导指数也连续两个月回升，均呈现出相对积极的信号。但是，也要看到复苏基础并不牢靠。今年下半年外贸不会再现去年显著恶化景象，但对复苏力度、强度仍应保持谨慎乐观。当前全球贸易运行中枢趋势性下移，全球经济不确定性较多，整体环境制约了复苏力度。近期既有英国“脱欧”公投等令人意外的政治事件，也有美国8月非农就业数据不及预期的经济冲击，这都意味着企稳复苏之路将较为漫长，甚至时有波折。在短期企稳与波动之外，长期视角下的结构转型同样值得关注。当前我国出口主体中民营企业表现得越来越突出。今年前8个月，民营企业出口增速比外商投资企业高出7.6个百分点，出口占比达46.6%，比去年同期提升1.5个百分点。