中国银行国际金融研究所在北京发布的《2017年二季度经济金融展望报告》认为，二季度我国货币政策“稳中趋紧”是大概率事件。

今年政府工作报告提出，2017年广义货币（M2）和社会融资规模预期增长目标均为12%左右，较2016年下调1个百分点。与往年“流动性合理充裕，保持货币信贷和社会融资规模平稳增长”等表述方式不同，今年货币政策更加强调“流动性基本稳定和疏通货币政策传导机制”，表明货币政策放松的可能性很小。同时，外部流动性趋紧。3月美联储已再次加息，预计今年仍有可能加息2~3次。与此同时，根据3月9日公布的欧洲央行利率决议，欧洲央行上调未来通胀预期，删除了“使用所有可用工具”的表述，表明随着欧洲经济好转，欧央行继续宽松的可能性下降，货币政策或将转向。美、欧等主要经济体货币政策边际收紧将带来全球流动性收紧和市场利率上升。此外，通胀上升加大货币政策收紧的压力。预计二季度M2增长11.2%，社会融资规模同比增长12.5%，“紧货币”格局将持续。

年初以来，受春节取现、缴税、外汇占款减少和存款准备金汇缴等因素影响，我国资金市场流动性明显趋于紧张。在此背景下，货币政策采用了“一手松、一手紧”的做法以稳定流动性。一方面，采用临时流动性便利(TLF)和加大逆回购操作等方式向市场注入流动性。1月20日，央行使用临时流动性便利对五大行定向定时降准，这是央行首次采用此类工具。另一方面，通过提高中期借贷便利(MLF)利率和净回笼资金等“隐性加息”方式倒逼金融机构“去杠杆”。1月24日，央行上调了6个月和1年期中期借贷便利(MLF)利率10个基点，这是自2010年9月以来首次上调政策利率。2月和3月，央行又分别将逆回购各期限利率(7天、14天和28天三个品种)、常备借贷便利SLF各期限利率(隔夜、7天、1个月)、中期借贷便利MLF各期限利率(3个月、6个月和1年)分别上调10个BP。

总体来看，今年以来货币供应量呈收紧态势。截至3月24日，央行通过公开市场操作净回笼7350亿元资金。这种政策组合拳的根本目的，一是满足春节和年初信贷投放的资金需求，有利于缓解阶段性流动性紧张。但考虑到该流动性便利在28天到期后要归还，且年初往往是信贷投放高峰期，使得春节后流动性紧张状况再次凸显；二是抑制廉价资金继续投向房地产和债券市场，促进资金“脱虚向实”。

2017年以来，受美联储加息和加息预期的持续影响，人民币对美元汇率面临较大的下行压力。2017年1月末，中国人民银行上调了逆回购操作中标利率和常备借贷便利(SLF)利率，市场利率中枢呈现不断上升趋势。此外，央行还采用了“锁短放长”的机制，使收益率曲线更趋平坦，同业资金操作过程中的期限错配风险得到了有效抑制。2017年，央行货币政策调控基调应是稳中偏紧，全年广义货币和社会融资规模增速目标均为12%，低于2016年全年实际增速。同时，央行下调存贷款基准利率和存款准备金率的可能性较小。资金市场短期利率的上行会逐渐传导至长期利率以及债券和信贷市场。

同时，我国针对银行业的监管进一步发力。2017年以来，针对资产管理、同业业务等方面出现的问题，“一行三会”持续发力，系列监管政策不断出台。当前，央行正酝酿出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，该方案旨在打破资管业务的“刚性兑付”机制，限定杠杆倍数，禁止资金池操作，强化资本约束和风险准备金计提要求，对降低金融杠杆，防控系统性金融风险具有积极意义。

另外，央行强化了宏观审慎监管考核（MPA）的执行力度，下调了对于资本充足率不达标银行的容忍度要求，有助于抑制银行杠杆快速扩张。与此同时，MPA将表外理财业务纳入广义信贷考核，这对银行表外理财的扩张亦起到了抑制作用。